CEX vs DEX：共存还是生存挑战？

最近加密货币世界的熊市对许多中心化金融交易所和服务来说是致命的。首先，FTX 和 Celsius 就这些新金融巨头的适当管理问题引发了轩然大波和困惑，提高了去中心化金融领域的知名度。在 Spaziocrypto 的Web3指南的这篇文章中，我们旨在对 CEX 和 DEX 进行比较，以帮助读者根据自己的需求评估最佳选择。

CEX和DEX的主要区别

在概述集中式（CEX）和分散式（DEX）交易所之间的根本区别时，我们发现了一些深刻影响加密货币相关数字金融动态的特征。这项深入研究将揭示这些差异会如何影响资金的安全性、可访问性和管理，为投资者和用户必须考虑的选择提供一个清晰的概览。

集中式交易所如何运作？

每一个曾经考虑购买比特币的人都与集中式交易所（CEX）有过接触，即允许交换加密货币的市场。这些平台往往对用户友好且直观，即使对经验不足的人来说也是如此。

另一方面，还有一个重要方面需要考虑：为了提供此类服务和安全性，集中式交易所对金融资源行使完全的权力和控制。这既涉及平台自身的资金，也涉及用户的资金。事实上，当用户将资产存入交易所时，这些资产就处于交易所本身的控制之下。这意味着，尽管从技术上讲，用户拥有这些资产，但加密货币的控制和管理权却移交给了交易所。著名的 "不是你的钥匙，不是你的币 "这一说法就源于这一概念。

集中与分散 加密货币

Decentralised finance（DeFi）  代表了一种可行的替代方案，允许用户执行类似于在 CEX 上执行的操作，但由于采用了区块链技术，用户可以百分之百地保管自己的资产。

在链上打开加密货币钱包后，通过去中心化交易所（DEX），您将能够在没有中间商干预的情况下交换资产，但会牺牲使用的便利性。

由于它是去中心化的，因此任何人都可以从任何一方使用该平台。事实上，任何用户都可以使用该服务，无需注册或 KYC（了解您的客户）程序，即可进行资产交易，或提供流动性使交易成为可能，并收取交易者支付的费用作为回报。相反，它们主要使用自动做市商（AMM）。

一种常见的方法是 "恒定乘积 "机制（x * y = k），该机制将资产价格确定为每种相关资产的 DEX 总储备比率的函数。这样做的好处是倾向于保持储备的相对平衡：稀缺的资产将非常昂贵。

然而，DEX 仍然倾向于提供与 CEX 类似的价格。这是因为谨慎的交易者或机器人可以通过套利迅速从任何价格差异中获利。如果给定的池中包含的 ETH 数量很少，其价格就会高于市场价格。这样，交易者就可以在其他地方购买 ETH，然后以更高的价格卖回池中。以太坊池中的交易量会逐渐增加，从而降低价格，直到与市场价格相匹配。

以太坊上的第一个DEX--Uniswap引入了这一机制。不过，迄今为止，去中心化交易所的发展已经允许基于订单簿的机制，这可以允许在合成资产、永久期权或期权上建立杠杆头寸。GMX 是迄今为止最受欢迎的去中心化衍生品交易所，它提供的工具在传统金融中非常罕见。DeFi 允许人们摆脱法律限制，以更大的灵活性提供需要冗长官僚程序的工具。例如，GMX 向任何拥有加密货币钱包的人提供永久合约交易。

DeFi 的风险

去中心化金融（DeFi）为前所未有的金融机遇打开了大门，但与任何创新一样，也存在许多相关风险。了解可能出现的潜在障碍和弱点对于有意识地开展业务至关重要。本章将重点分析与 DeFi 相关的风险，尤其是去中心化交易所的风险，以确保在驾驭去中心化金融海洋时对需要考虑的因素有一个更明智的认识。

自动做市商 (AMM) 和永久亏损

AMM 系统功能强大，但给流动性提供者带来了风险。上文提到的风险被称为"永久损失"。流动性提供者保留随时从其出资的池中提取资产的权利，但代币的确切数量可能会有所不同。由于池中持有的不同代币的比例会随着交易而变化，因此系统无法向所有提供者保证其确切的代币数量。

这意味着，相对于其初始资产，流动性提供者将倾向于拿出更多贬值的代币，而拿出较少增值的代币。因此，他们最终获得的利润将低于将资产留在钱包中的利润。

自然，由于其他价格变动，池中的以太坊可能会再次上涨，因为 "无常 "损失直到我从池中提取流动性时才会实现。

通过在某些池中提供额外代币作为奖励来激励流动性提供的做法非常普遍。

滑点加密货币：它是如何工作的？

对于只想进行资产交易的用户，必须同时关注 DEX 和特定池的流动性，以避免交易过程中出现滑点的风险。

滑点发生在订单以不同于预期的价格执行时。这正是预期价格与最终价格之间的差额。滑点在传统市场中也会出现，但在 DeFi 和 DEX 中其影响更为明显。

滑点的原因基本上有两个方面：非流动性货币对的高交易量和不同用户的正常日常交易。

由于 AMM 系统根据池中资产的比例计算代币的价格，因此在流动性较低的池中下达大订单可能会对执行价格产生巨大影响。这是因为用户下达的订单会从一种资产中抽取足够多的代币，并从另一种资产中添加足够多的代币，从而显著改变两者之间的比例，进而改变价格。

滑点是不常见代币池中的一个常见问题。

在 BTC/ETH 等流行资产对之间的高流动性代币池中也会出现这种情况。出现这种情况的原因是，DEX 上的交易不是瞬时的--区块链必须确认交换--因此，资产的价格或资产池中的资产比例可能会在区块链确认交易的时间内发生变化。这可能会给 DeFi 交易带来困难，因为在交易执行之前，交易者无法百分之百确定他们将为资产支付的价格。

有几种方法可以最大限度地减少滑点，但由于这种现象的性质，不可能完全消除它。对于大多数 DEX 来说，设置滑点容忍百分比是可能的，这样用户就可以确定他们愿意容忍多少百分比的滑点来执行交换。

关于因日常交易导致市场资产价格变化而造成的滑点，在第 2 层和快速区块链（如Solana）上进行交易，或增加手续费气体（以便首先处理交易）是避免这种情况的一些主要方法。

避免大额订单造成滑点的另一种方法是将购买拆分为几笔交易，以便让交易者和套利者在进行下一笔交易之前重新平衡池。

随着 DeFi 的发展，出现了 1inch 等聚合协议（聚合器），它们正是为了帮助大交易量交易者在使用 DEX 时避免流动性问题。

由于与 CEX 合作的做市商提供了巨大的流动性，而且订单簿系统每秒能够处理大量交易，因此在 CEX 上进行大交易量交易肯定会更加容易。订单簿只不过是买入和卖出订单的列表，买入最高和卖出最低的订单将优先执行，这与传统银行使用的系统相同。

DYOR （自己做研究）

由于去中心化交易所允许任何人增加流动性和添加新的资金池，因此在购买资产之前，自己做研究以确保资产的真实性至关重要。如果没有经验，开发者可能会创建一个存在漏洞的智能合约，或者是为了掏空与之互动者的钱包而恶意创建的智能合约。无论如何，对每个项目进行研究都是至关重要的，因为在集中式金融的丛林中，没有任何保护措施，每个人都要为自己的行为负责。请自行研究。

结论：没有赢家的挑战

尽管存在管理不尽如人意的情况，但也有精心管理集中式交易所的例子。此外，目前去中心化金融在比特币区块链上仍处于起步阶段，即使对于该领域最有经验的人来说，简单的交易所也是一项极其复杂的操作。对于大多数用户来说，选择使用中心化交易所无疑是最简单、最方便的选择。毫无疑问，中心化交易所将继续在向新用户介绍加密货币并吸引他们参与其中方面发挥关键作用，同时随着行业监管的不断深入，中心化交易所还将为安全性和稳定性提供更大的保障。

另一方面，去中心化金融（DeFi）仍在不断发展，在易用性方面取得了显著改善。这表明，随着两种模式在不断变化的数字金融生态系统中相互适应、相互充实，最有可能出现的前景是共存，而不是为生存而发生冲突。

在决定使用哪种类型的服务时，归根结底有两点：如果您主要关注的是易用性，而不太愿意完全控制自己的投资组合，那么 CEX 可能是您的最佳选择。另一方面，如果您更看重低成本和对资金的更多控制，那么 DEX 就是您的正确选择。无论如何，我们在SpazioCrypto强烈建议您学习从集中式交易所提取加密货币的程序，以及如何将加密货币存储在您可以控制的更安全的钱包中，以确保您的资产长期安全。