比特币反弹：美联储效应+先锋 ETF

在宏观经济和微观结构发展的双重利好推动下，比特币（BTC）经历了惊人的暴涨，从 12 月 1 日的低点 83,822.76 美元跃升 11%，一夜之间突破 93,000 美元。

主要的宏观因素是美联储于 12 月 1 日正式宣布结束量化紧缩（QT）。在这一事件发生的同时，纽约联储在上午进行了约250亿美元的回购操作，并在夜间追加了135亿美元，这是自2020年以来最大的流动性注入。

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流动性的大量注入立即缓解了资金压力，成为 BTC的推动力，因为交易者对货币环境中这一突如其来的变化做出了反应。

在疲软的美国制造业数据强化了经济即将放缓的猜测之后，降息的几率进一步向比特币倾斜。

ISM制造业采购经理人指数为48.2，连续第九个月出现萎缩。

根据CME FedWatch的押注，这一数字将12月10日FOMC会议上削减25个基点的几率提高到80%的高位。

因此，在12月1日的大跌之后，降息预期的升温稳定了风险资产，交易商此前将此归因于对日本央行可能紧缩的猜测和加密货币流动性低迷。

分销催化剂遭遇流量逆转

除了宏观不利因素，一个重要的结构性消息也立即刺激了需求：管理着约 9 万亿到 10 万亿美元资产的先锋集团（Vanguard）首次向与 BTC、ETH、XRP 和 SOL 相关的第三方加密 ETF 和共同基金开放了其经纪平台。

彭博社ETF高级分析师埃里克-巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）创造了 "先锋效应"（Vanguard effect）一词，他指出，在客户可以使用这些产品的第一天，比特币在美国市场开盘前后上涨了约6%。

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仅贝莱德的 IBIT 在交易的前 30 分钟就录得了约 10 亿美元的惊人交易量。

比特币突破阻力位后，市场结构放大了涨势。11 月份创下了四年多来最差的月度表现，而 12 月 1 日 7.3% 的暴跌又将比特币推到了 84,000 美元以下，市场定位失衡，情绪指标显示出一种 "极度恐惧 "的状态。

尽管比特币有所反弹，但必须指出的是，比特币仍比 10 月份接近 126,000 美元的峰值下跌了 30% 以上。由于超过 35 亿美元的 ETF 赎回和 Strategy 等大型企业持有者的压力，仅 11 月份就抹去了约 17% 的价值。

反弹反映了宏观驱动的缓解（量化宽松政策结束和美联储注入流动性）、有利的结构性风向（Vanguard平台开放和ETF流出放缓）以及从关键支撑位开始的空头对冲，而不是更广泛的下跌趋势的逆转。