0.14%。2026年6月18日，摩根士丹利向美国证券交易委员会（SEC）提交了其ETF现货产品的修订版本，涵盖以太坊和Solana，两类产品的年管理费均为0.14%，成为美国市场同类产品中费率最低的选项。这不是技术细节，而是一场正面的价格宣战。
根据SEC申报文件，0.14%的年费率明显低于竞争对手：Grayscale以太坊Mini信托的费率为0.15%，Franklin Templeton Solana ETF的费率则为0.19%。两只基金将在纽交所Arca挂牌交易，以太坊ETF代码为MSSE，Solana ETF代码为MSOL。这与摩根士丹利今年4月推出比特币ETF时采用的费率完全一致，而那只比特币ETF已经积累了相当可观的市场份额，更多分析请参见以太坊专栏。
NEW: @MorganStanley just filed amendments for both their Ethereum and Solana ETFS. ethereum:native solana:So11111111111111111111111111111111111111112 pic.twitter.com/SxPiszp9RS
，James Seyffart (@JSeyff) June 18, 2026
费率战争已经打响
说白了，摩根士丹利在以太坊和Solana上复制了进入比特币市场时的同一套打法。其比特币ETF（代码MSBT）于今年4月上市，费率同样定在0.14%，直接压低了贝莱德等竞争对手。根据摩根士丹利公开披露的数据，截至2026年6月18日，MSBT已累计净流入约3.007亿美元。当华尔街巨头选择以价格为武器参与竞争，整个市场都必须做出回应。更多美国市场动态请关注专栏更新。
不仅是低费率：质押收益同步上线
第二个竞争优势是质押（staking）机制。两只基金均计划将部分持有的加密资产进行质押以获取额外收益。根据SEC S-1申报文件，95%的质押奖励将留存于基金内部归投资者所有，仅5%支付给服务提供商和托管方。质押服务提供商为Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure和Coinbase Canada，且托管方不持有质押资产的私钥。这使质押功能从技术配置升级为真正的销售亮点。
ETF质押奖励分配比例
来源：摩根士丹利，向SEC提交的S-1申报文件，2026年
- 留存基金，归投资者所有，占95%
- 质押服务商及托管方，占5%
风险条款已白纸黑字写明
申报文件并未回避风险。参与质押的以太坊存在罚没（slashing）风险，即验证节点违反网络规则或操作不当时，质押资产将被部分没收。时间成本同样不容忽视。根据申报文件披露的链上数据，截至2026年5月18日，约有364万枚ETH排队等待激活上线成为验证节点。以太坊网络每个epoch约允许56个验证节点激活，相当于每日约57,600枚ETH的吞吐量，据此估算，新质押的ETH需等待约63天才能开始产生收益。Solana的结构类似，但申报文件未披露具体的每日限额。
尚未落地的关键环节
此次提交修订版申报文件，通常意味着与SEC工作人员保持着积极沟通、审批流程正在推进，但具体上市日期仍未确定。与此同时，市场正密切关注摩根士丹利是否会进一步申报XRP ETF，此前该行已公开披露持有现有XRP ETF的份额。更广泛的市场背景同样值得关注：SEC已于6月16日批准贝莱德的比特币高级收益ETF正式上市。方向已定，低费率将是摩根士丹利巩固市场地位的核心武器。官方申报文件可在SEC EDGAR和摩根士丹利官网查阅，价格走势分析请参见交易专栏。香港投资者可通过OSL和HashKey等持牌交易所关注同类产品的后续发展。
