2026年5月14日，美国参议院银行委员会将对《数字资产市场清晰法案》（Clarity Act）进行审议表决。美国众议院已于2025年7月25日以294票对134票通过该法案，但法案在参议院因稳定币收益问题陷入僵局，历经数月谈判方达成当前折中方案。香港、新加坡及中国内地的数字资产从业者应密切关注这一立法进展。
「Mark it up.」（直译：推进审议。）三个英文单词发布于X平台。Coinbase首席执行官Brian Armstrong于5月1日东部时间下午4时26分发出这条推文。正是这位Armstrong，四个月前曾让整个进程功亏一篑：1月14日，就在表决前数小时，Coinbase宣布撤回对该法案的支持，参议员Tim Scott随即将审议推迟至今。
收益禁令与奖励许可：折中方案的核心机制
5月1日，参议员Tillis与Alsobrooks公布了第404条款的具体文本。核心规则只有一条：任何加密运营商不得以「在经济或功能上等同于银行计息存款」的方式向稳定币余额支付利息。简言之，持有USDC不再产生被动收益，「买入并持有」模式宣告终结。摩根大通首席执行官Jamie Dimon此前在国会听证会上明确表示，此类收益在本质上属于利息，银行业的诉求至此得以实现。
法案并未完全封堵所有收益路径。与实际使用挂钩的奖励仍被保留，包括交易量、交换活动及平台真实互动行为，法案将其定义为「善意活动」（bona fide activities），并授权财政部和商品期货交易委员会（CFTC）在总统签署后一年内厘清边界。Coinbase法务负责人Paul Grewal表示，新文本「保留了与真实参与挂钩的奖励」。据Coinbase财报披露，该公司2025年稳定币相关收入达13.5亿美元，这一业务模式将转型而非消失。
Coinbase政策负责人Faryar Shirzad的表态最为直白：「银行在奖励限制上获得了更多约束条件，但我们保护了真正重要的东西。」Circle首席战略官Dante Disparte则总结道：「美国必须在引领与被引领之间作出抉择。」
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，Brian Armstrong (@brian_armstrong) May 1, 2026
对香港及亚洲数字资产市场的影响
换句话说，对于通过OSL、HashKey等香港持牌交易所持有USDC的投资者，此次立法的直接影响取决于各平台对美国法规的合规适配方式。若相关平台面向美国用户提供被动收益产品，则须对现有模式进行结构性调整，从「持有即赚」转向「使用即赚」。纯链上DeFi协议目前暂不在该法案管辖范围之内，未在美国注册的链上协议仍处于法律灰色地带。监管边界的明确化，客观上将流动性导向合规平台，这对HashKey和OSL等香港持牌机构而言实为利好。
对于在美国设有业务的亚洲交易所，Clarity Act与香港证监会（HKMA/SFC）监管框架并行存在的双重合规压力，要求从业者现在就进行操作层面的预判与布局。
立法时间线与关键节点
5月14日东部时间上午10时30分，委员会投票将是立法历程的第一步，而非终点。此后，法案还需在参议院获得60票支持，并与参议院农业委员会1月通过的版本及众议院2025年7月版本完成协调统一。白宫的目标是在7月4日美国建国250周年纪念日前完成总统签署。摩根大通已将这一立法进程定性为数字资产市场的「关键正面催化剂」。
不确定因素依然存在。参议员John Kennedy尚未表态支持，若缺少其票数，Tim Scott将无法凑足通过所需的多数。参议员Lummis和Moreno均在不同场合表示：若法案未能在5月21日阵亡将士纪念日休会前推进，下一个立法窗口将推迟至2030年。
Clarity Act能否在7月4日前落地签署，将在很大程度上决定美国在全球稳定币监管竞争中的位置。香港、新加坡及欧盟已分别通过各自监管框架积极布局，此时正是亚洲数字资产从业者审视自身合规架构、评估美国监管动态潜在影响的关键时机。5月14日委员会投票是否顺利推进，将成为观察后续立法走向的重要风向标。
