贝莱德的"2026年主题展望"将以太坊推向了代币化革命的中心，向投资者提出了一个基本问题：以太坊网络真的能成为全球金融的 "收费公路 "吗？
据这家资产管理巨头称，目前超过 65% 的代币化资产都在以太坊上，这使得以太坊网络不再仅仅是一种投机资产，而是实际资本结算的主要基础设施。
以太坊的主导地位和市场份额的漂移
尽管贝莱德在 1 月初引用了 65% 的数字，但市场仍在不断演变。1 月底的一项分析表明，这一数字是一个 "移动目标"。根据RWA.xyz的数据，截至 1 月 22 日，以太坊在真实世界资产（RWA）中的市场份额为 59.84%，总价值约为 128 亿美元。
这种轻微的下滑表明，虽然以太坊保持着领先地位，但其他区块链上发行量的扩大和不同的报告时间表正在造成份额 "漂移"。
Rollups的作用与佣金的复杂性
"收费公路 "模式因第二层（L2）的出现而变得复杂。L2BEAT的数据显示，巨大的价值池已经由主要的卷积货币获得：Arbitrum One 以 175.2 亿美元居首，其次是 Base（129.4 亿美元）和 OP Mainnet（23.3 亿美元）。
虽然这种架构保留了以太坊作为结算层的作用，但它将每日费用的支付从主网转移到了其他地方。
过滤“噪音”：有机交易量与机器人活动的对比
贝莱德报告中的一个关键点涉及指标的质量。Visa的Onchain Analytics仪表板强调，需要 "清理 "交易量中的无机活动，例如由机器人产生的活动。
Visa的数据显示，如果去除人为噪音，稳定币在过去30天内的交易量将从3.9万亿美元急剧下降至8,175亿美元。
代币化的未来：现金和多链战略
增长潜力依然巨大。花旗银行的一份报告估计，到 2030 年，稳定币的发行量将达到 1.9-4 万亿美元。
在这种情况下，贝莱德通过 BUIDL 基金（得益于 Wormhole 的互操作性，该基金可在七种不同的区块链上使用）采取的策略表明，机构更愿意降低集中风险。即使以太坊在可信度和价值方面仍处于领先地位，但未来似乎正朝着多链分布的方向发展，在这种情况下，每个网络的具体效用与底层的安全性同样重要。
统一注册表还是碎片化生态系统？
虽然在拉里-芬克（Larry Fink）等领导人的愿景推动下，达沃斯论坛期间讨论了 "单一通用分类账 "的可能性，但 2026 年世界经济论坛（WEF）的文件仍然较为谨慎。代币化在分化和速度方面提供了不可否认的好处，但争夺基础设施主导权的战斗才刚刚开始。对于以太坊来说，保持中立和去中心化将至关重要，因为它与受监管的发行商和机构场所的联系越来越紧密。
