代币化货币基金与加密货币投机截然不同，其核心是流动性管理。法国金融科技公司Spiko于2026年10月6日宣布完成B轮融资9000万美元，由New Enterprise Associates（NEA）领投，累计融资总额达1.2亿美元。根据公司公告，Spiko目前管理约27亿美元资产，客户超过1万家，覆盖25个以上国家，提供欧元、美元、英镑和瑞士法郎计价基金。公司表示将在多个欧洲市场（包括意大利）组建本地团队，但尚未宣布在意大利设立办公室或具体商业化时间表。需要指出的是，Spiko是一家外资企业，并非意大利本土公司。
Spiko宣布B轮融资：投资方阵容与三大优先事项
换句话说，本轮9000万美元融资由NEA领投，据该机构公告，NEA管理资产规模超过380亿美元。参与方还包括Index Ventures、Bpifrance、Speedinvest、Flourish Ventures、Shapers、White Star Capital、Blockwall、Frst、EQNX、Mirana Ventures和Wintermute Ventures。天使投资人中有前德意志联邦银行行长Axel Weber，以及法国金融科技独角兽Qonto的创始人。
Spiko为本轮资金划定了三个方向：推出新产品、进入新市场、扩大团队规模。公司未披露90百万美元的具体分配比例。
资产规模数据方面存在一定出入。据The Block援引公司英文公告，管理资产约为27亿美元；而公司法文版公告则显示为24亿欧元。据FinTech Futures报道，2025年7月时该数字约为4亿美元，客户数量从1000家增至逾1万家，涵盖初创企业、科研机构、公共机构、风险投资基金和医疗机构等。FinTech Futures还援引彭博社数据，指出Spiko估值约为8亿美元，但公司官方公告未予确认。
联合创始人兼首席执行官Paul-Adrien Hyppolite曾任法国财政部金融市场司副司长，他将公司愿景概括为：“收益应当普惠化”。NEA欧洲负责人Philip Chopin则表示，Spiko是“唯一一家同时解决了合规层面和产品层面问题的公司”。以上均为公司管理层及投资方的判断，并非独立第三方验证。
Spiko的产品究竟是什么
Spiko的业务不涉及交易。公司将货币基金份额登记在区块链上，通过网页和移动应用提供访问，并支持API集成，将其定位为“可生息的流动性工具”。公司公告中提到“可编程资金管理”的概念：企业可通过API、资金管理软件或人工智能代理，设置自动化规则来支付薪资、结算供应商款项，或将多余流动性转入定期基金。定期基金目前属于设想中的产品示例，尚未正式推出；即时提款功能已上线，实时利息计算则是下一步计划，暂无具体时间表。
公告本身披露的细节相当有限。其中没有提及任何监管机构，也未涉及UCITS等监管框架，更未点名具体区块链网络。The Block仅表示Spiko将部署于“多条公链”，旗下基金属于“受监管”产品，但未说明具体监管方或司法管辖区。Spiko官网显示，该公司是经法国ACPR授权的投资机构。根据DefiLlama数据，旗下EUTBL基金专门投资欧元区短期政府债券，注册地在法国，符合UCITS指令要求，目前部署于包括Arbitrum、Stellar、Polygon和Ethereum在内的七条网络，资产规模约6.43亿美元。
据Crypto Briefing报道，截至9月中旬，Spiko旗下共有九只基金，资产总规模达25.5亿美元，对应标的涵盖欧元区、美国和英国政府债券。规模最大的是Spiko Amundi隔夜互换基金，由Amundi负责管理，CACEIS和BNY Mellon担任托管机构，T-bill及货币市场产品的管理费率为0.25%，受法国AMF监管，仅向完成身份核验并获批准的合格客户开放。
Spiko进入意大利市场：已知与未知
换句话说，Spiko目前已在伦敦和巴黎设有办公室，并宣称正在德国、北欧国家、意大利、西班牙和荷兰组建本地团队并持续招聘。然而公告对意大利的表述仅此而已。The Block和FinTech Futures的报道也未补充任何实质细节。目前缺失的信息包括：意大利实体的具体地址、正式开业时间、本地员工规模、意大利客户情况、新产品推出时间表，以及基金在意大利的分发模式，例如所需牌照、合作银行或分销伙伴。
从Spiko声称服务的客户类别来看，最可能的目标群体是企业和机构的资金管理方。不过公告并未就意大利市场作出具体说明。与此同时，意大利本土的代币化赛道已有先行者。doValue与Weltix已在Consob授权的DLT平台上，将一笔1000万欧元的不良贷款证券化项目完成代币化；由UniCredit参股的BlockInvest平台被认定为意大利首个通过意大利银行系统，以央行货币实现代币化债券发行与结算的实操案例，我们此前在区块链进入意大利金融体系一文中有过详细介绍；此外，包括意大利银行协会ABI和Intesa Sanpaolo在内的六家意大利机构，均已参与欧洲央行Appia项目的联络小组。意大利议会层面，比特币与代币化专项工作组共14个，其中一个专门聚焦于现实世界代币化资产。
Spiko面向的客群与上述发行机构和银行并不重叠。若其基金份额属于UCITS基金，则在法律定性上仍为金融工具，适用的是基金监管框架，而非MiCA加密资产框架。这是我们的判断，因为公告本身并未明确监管依据。
Spiko所进入的市场格局
Spiko宣称，引用RWA.xyz数据，自家在代币化货币基金领域的产品线规模为全球最广，超越BlackRock和Franklin Templeton。The Block对此澄清，该对比仅针对基金发行商层面的产品数量，并非总资产规模，且缺乏独立核实。据Crypto Briefing于9月中旬的统计，Spiko在代币化现实资产发行商中排名第六，仅次于Securitize和Ondo。
BlackRock也在欧洲市场同步布局。如我们在欧洲3110亿美元代币化基金一文中所述，BlackRock已将旗下Institutional Cash Series六只欧洲货币基金的十二个份额类别完成代币化，部署于以太坊，并以摩根大通Kinexys作为技术合作伙伴。需要指出，3110亿美元是该系列的全部资产规模，而非已代币化的部分。从更宏观的视角看，据CoinShares和Token Terminal数据，DeFi协议中锁定的代币化现实资产规模在十二个月内增长逾三倍，达到74亿美元，其中代币化国债是主要驱动力，详见我们此前关于RWA三倍增长而DeFi资金外流的分析。
Spiko与意大利市场概览
已确认事项与待厘清内容。来源：Spiko公告、The Block、FinTech Futures
- 已确认：由NEA领投的9000万美元B轮融资（总计1.2亿美元），资产管理规模约27亿美元，客户数量超过10,000家，分布于25个以上国家，正在欧洲（含意大利）组建本地团队。
- 尚未披露：意大利办公地点、正式上线日期、意大利客户数量、相关牌照及分销模式。Spiko并非意大利公司，8亿美元估值亦未经公司官方确认。
- 值得关注：意大利招聘动态或办公室落地情况、与意大利银行及金融科技公司的合作协议、新产品推出进展，以及实时利息计算功能的上线时间。
更深层的解读
「流动性生息」可能是向企业财务总监最容易解释的使用场景：它不要求你相信加密货币，只需要你使用一个界面不同的货币市场基金。正因如此，Spiko进入意大利市场的真正考验在于目前仍缺失的三件事：以何种牌照和合作伙伴在意大利开展分销、与传统货币市场基金或定期存款相比的实际成本，以及能否与意大利企业现有的财务管理系统无缝集成。此次公告既未提供成本对比，也未披露收益率数据，我们同样不会凭空捏造。
真正值得跟踪的具体信号包括：意大利招聘公告或办公室设立、与意大利银行或金融科技机构签署的合作协议、新产品的正式发布，以及此前承诺的实时利息计算功能何时落地。在这些信号出现之前，这则消息的本质是一次附带宏大愿景声明的融资公告，而非真正意义上的意大利市场发布。
