2026年4月14日，Kraken联席CEO Arjun Sethi在华盛顿特区Semafor世界经济峰会上公开确认：Kraken已秘密向美国SEC提交IPO申请。与此同时，德国传统金融巨头德意志交易所（Deutsche Börse）宣布向Kraken投资2亿美元，获得约1.5%的完全稀释股权，隐含估值为133亿美元。对于关注香港及亚洲合规加密市场的中文读者而言，这是一个值得深度关注的机构化信号。
Kraken IPO：从秘密申请到公开确认
这次上市之路颇具戏剧性。2025年11月，Kraken完成8亿美元融资，彼时估值高达200亿美元。参与方包括Citadel Securities（Ken Griffin旗下）和Jane Street——这两家机构并非加密散户玩家，而是传统金融市场的顶级做市商。同月，Kraken已秘密向SEC提交S-1草案。
随后市场急转直下。比特币从2025年10月高点下跌40%，交易所成交量萎缩，Gemini Space Station股价腰斩。2026年3月，Kraken暂停上市计划，陷入沉默。
直到Sethi在Semafor峰会打破沉默，他的表态直接有力：
"他们最终想要的，是Citadel、Jane Street和摩根大通所拥有的。而且他们希望这些能够向普通人开放。这就是我们的使命。"
目前没有具体上市日期，没有发行价，也没有确定窗口期。但有一点明确：SEC申请仍然有效，进程继续推进。
德意志交易所入股：机构化逻辑的延伸
德意志交易所的2亿美元投资，本质上是二级市场股权交易，需待监管批准，预计于2026年第二季度完成交割。双方合作早在2025年12月已宣布，目标是整合合规加密交易、衍生品、代币化资产及机构流动性。
这与香港市场正在发生的变化高度呼应。香港金融管理局（HKMA）和证监会（SFC）正积极推进合规加密生态，OSL和HashKey作为持牌交易所已率先布局机构业务。传统证券交易所直接入股加密基础设施，标志着机构化已从"观望"阶段转入"买入"阶段。
相关背景可参考我们对Coinbase成为美国首家联邦信托公司的深度分析，以及CLARITY法案对代币化资产监管框架的影响——这些都是同一机构化进程的组成部分。
估值从200亿降至133亿：市场定价逻辑
估值缩水超过60亿美元，这一事实需要正视。但对比同类平台，Kraken当前的市盈率倍数仍高于Coinbase：按2025年预期收入计算约10倍市销率，调整后EBITDA倍数在25至35倍之间。
这背后有具体数据支撑。根据Kaiko的数据，Kraken在2025年第三季度位列全球交易量第一，平台资产规模达590亿美元，环比增长34%，活跃融资账户520万个。这些数字解释了为何市场愿意给出更高的成长溢价。
值得一提的是，同一周内Kraken还经历了一起内部安全事件：两名客服团队员工未经授权访问系统，涉及约2000个账户的数据。一个犯罪团伙随后试图勒索，要求付款换取沉默。Kraken首席安全官Nick Percoco的回应态度明确：拒绝谈判，拒绝付款，客户资金始终安全。详情见我们的专题报道：Kraken遭勒索事件始末。
IPO消息与安全事件在同一周并发，恰恰说明加密企业需要同时应对技术、法律、声誉和财务四条战线。Kraken的处置方式显示出相当的成熟度。
上市时机：市场窗口重新打开
本周比特币重新站上74,000美元，创2月以来新高，受益于美伊地缘政治紧张局势缓和。4月6日，比特币现货ETF单日净流入4.71亿美元。4月8日，摩根士丹利正式推出旗下比特币ETF。
市场环境相较3月已显著改善。尚未进入明确的牛市，但窗口已经重新开启。若Kraken成功完成上市——无论是2026年下半年还是更晚——它将成为2021年Coinbase登陆纳斯达克以来，首家真正意义上大规模上市的原生加密企业。
对中文读者而言，这一进程的意义在于：当传统金融机构开始用真实资本为加密基础设施定价，香港、新加坡等亚洲合规市场的估值逻辑也将随之重构。现在是理解这一机构化浪潮的关键时机。
