山寨币ETF竞赛迎来新主角。
2026年4月11日，Bitwise向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新版S-1申请，计划推出首个Hyperliquid代币HYPE现货ETF。该基金将在纽交所Arca以股票代码BHYP上市，年管理费0.67%，资产托管由联邦特许数字资产银行Anchorage Digital负责。值得注意的是，该ETF还包含质押收益机制：扣除费用后约85%的质押奖励将归入基金。
Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas在同日发推指出，当一份申请文件中出现股票代码和费率结构时，通常意味着产品即将上市。
Bitwise w another update to Hyperliquid ETF includes ticker $BHYP and fee 67bps. Typically that means launch soon. HYPE is up 200% in past yr so they prob trying to strike while iron hot pic.twitter.com/xt5gc9BpSI
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 10, 2026
此次申请并非孤立事件。Grayscale已提交申请，计划将其GHYP产品在纳斯达克上市；21Shares和VanEck也在此前数周相继提交了各自的申请文件。数月前还被视为小众DeFi交易工具的HYPE，如今已成为全球顶级资产管理机构争夺的新赛道。这一格局与香港证监会（SFC）批准比特币和以太坊现货ETF后引发的机构跟进效应颇为相似。
HYPE基本面：机构入场的核心逻辑
Hyperliquid绝不仅仅是一个去中心化交易所。它已成为链上永续合约交易的主导平台，2026年3月月度交易量突破2000亿美元，超过以太坊、Solana、Base和Arbitrum等所有其他DEX的总和。其核心竞争力在于完全链上订单簿，在无需中间商的前提下实现了与中心化交易所媲美的效率和透明度。
HYPE代币过去十二个月累计涨幅约200%，2026年以来涨幅超过66%，目前报价约41至42美元。尽管如此，距离历史最高点仍有较大空间。ETF上市这一潜在催化剂，正在有效激活市场对该资产的关注度。
关键数据点：Hyperliquid将97%的交易手续费用于回购并销毁HYPE，形成通缩飞轮——交易量越高，流通供应越少。2026年3月，仅永续合约的月度交易量就已超过7000亿美元，回购规模不可忽视。
Arthur Hayes买入110万美元HYPE，目标价150美元
4月11日，BitMEX联合创始人、加密市场知名人士Arthur Hayes在沉寂三个月后重新建仓，买入价值110万美元的HYPE代币。其公开目标：2026年8月前涨至150美元，较当前价格潜在涨幅约266%。
Say hello to my little friend ...$HYPE
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) April 11, 2026
Hayes的逻辑建立在结构性基本面之上，而非单纯投机。Hyperliquid将97%的手续费收入用于回购销毁HYPE，将代币价值与平台使用量直接挂钩：用量越大，流通供应越少。这一机制对于熟悉香港HashKey和OSL等持牌交易所业务逻辑的投资者而言并不陌生——收入支撑代币价值，才是真正的基本面。
与比特币ETF的路径对比同样值得关注。2024年1月BlackRock推出IBIT后，大量财富管理机构和理财顾问首次获得了配置加密资产的合规渠道。BHYP预计将产生类似的分发效应，尽管规模有所不同。0.67%的年费高于现有比特币ETF，反映了标的资产流动性较低、管理复杂度较高的现实。
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欧洲先行：Bitwise已在德交所Xetra上线HYPE ETP
早在SEC申请提交两天前的4月9日，Bitwise就已在德意志交易所Xetra推出了Bitwise Hyperliquid Staking ETP（ISIN DE000A4ARTJ5）。该产品追踪Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF，自动累积质押奖励，投资者无需管理钱包或私钥。这一策略清晰可见：先在欧洲市场建立存在感，再进军体量更大、竞争更激烈的美国市场。
🚨The Bitwise Hyperliquid Staking ETP began trading on Deutsche Börse Xetra today! https://t.co/Wom6uY4lPi
— Bitwise (@Bitwise) April 9, 2026
Bitwise欧洲区执行董事Bradley Duke将Hyperliquid定义为"一个不仅有别于传统DEX、也有别于中心化交易所的链上交易平台"，核心优势正在于其完全链上的订单簿架构。对于习惯对比香港OSL和HashKey监管框架的读者而言，这一技术定位意味着Hyperliquid试图填补链上效率与合规透明度之间的空白。
HIP-4升级与预测市场：隐藏的催化剂
除ETF申请外，即将在本周落地的HIP-4技术升级已开始影响市场情绪。HIP-4将把预测市场功能直接整合到Hyperliquid平台，涵盖政治、体育、宏观经济和金融事件。这一升级将平台定位从单纯的衍生品DEX扩展为涵盖一切可博弈链上事件的基础设施，与Polymarket形成直接竞争。
山寨币ETF市场整体仍处于早期阶段。狗狗币ETF、HBAR、Avalanche和Polkadot的ETF申请反响平淡。但HYPE的情况截然不同：真实收入、通缩机制、稳固的网络效应，加上HIP-4升级大幅拓宽潜在用户边界，构成了多重利好叠加的局面。对于关注加密资产监管全球化进程的读者，可参考：比特币、以太坊和Solana：SEC与CFTC眼中的数字商品。
