加密货币首次公开募股真的预示着比特币达到顶峰吗？

加密货币公司的首次公开募股（IPO）是否代表了市场最准确的峰值信号，或者说它们是否只是投资者不断重复测试的东西，因为它在周期晚期的热潮中是真实的？

数据提供了一个整齐的研究集群。Coinbase的直接上市是在2021年4月14日，当天比特币创下了接近64000美元的纪录。

Stronghold Digital Mining在2021年10月19-20日进行了首次公开募股（IPO）定价，这距离比特币11月10日达到68,789美元的峰值还有大约三周的时间。加密货币的强势发展有一个熟悉的节奏：交易所、经纪商、矿商和资产管理公司往往会在交易量、费用和媒体关注度达到顶峰的时候打开通往公开市场的道路。

2025 年的周期内回归

在这一周期内，Bullish 于 2025 年 8 月 13 日首次亮相，Figure 于 2025 年 9 月 10 日定价，分别距离 比特币于 10 月 6 日创下的历史新高 126198 美元不到八周和四周。2025 年 11 月 13 日，Grayscale 的公开首次公开募股（IPO）申请仅比最高点晚了一个多月，为同一窗口增加了一个晚期进入者。

在 2025 年，Bullish 和 Figure 在 8 月和 9 月排成一排，比特币在 10 月初完成了移动。这个顺序并不能证明一条规则或提供一个时钟，但它确实为投资组合经理提供了一个明确的周期末监控锚，因为日期是固定的，存款显示了公司的组合，而交易包括了订单簿质量的细节。

牛市吸引了首日的大量交易，估值接近其范围的顶端。据该公司称，由于比特币 10 月份的发行量创下了周期新高，因此其定价为 25 美元。

随后，基调已从上市转向提交文件，Grayscale 显示 2025 年前九个月的收入为 3.187 亿美元，净收入为 2.033 亿美元，并在其公开文件中承认了费用压力。

计算 IPO 信号

跟踪这种模式的一个简单方法是测量从每次上市到周期高峰的天数。

Coinbase 已达到 T0，Stronghold 接近 T 负 22，Bullish 接近 T 负 54，Figure 接近 T 负 26，Grayscale存款接近 T 正 38。

一般来说，交易所上市是最干净的时机标志，这与在营业额达到顶峰时受益的业务模式相吻合。

平衡数据至关重要：例如，迦南公司在 2019 年 11 月的首次公开募股接近 底线，而不是 熊市，这提醒我们，宏观、产品周期和公司的具体情况可能会压倒季节性时机。

如果论文需要一个句子，那就是：加密货币首次公开募股不会通过法令宣布顶部。它们聚集在强势运行的末期，因为这时市场会为流通收益付出更多，而这一周期也遵循了同样的剧本。