本周一，曾预测2008年金融危机的著名投资家迈克尔-伯里（Michael Burry）发出了一个新的不祥警告：比特币的大幅下跌可能引发多个资产类别被迫抛售的连锁反应。
比特币从10月份的高点下跌了40%，自1月份上次FOMC会议以来，另类币的跌幅在20%到40%之间，只有一个问题困扰着投资者：新的 "加密货币的冬天 "是否已经到来？
巴里警告：“缺乏有机支撑”
在 Substack 上的一篇文章中，"大赌注"的投资者估计，截至 1 月底，多达 10 亿美元的贵金属已被清仓。原因何在？机构投资者和企业国库不得不抛售黄金和白银，以弥补加密货币崩溃造成的损失。
"比特币没有减缓或停止下跌的内在原因，"Burry 写道。
这位分析师警告说，如果BTC触及5万美元，矿业公司可能面临破产，并将代币化金属期货市场拖入 "没有买家的黑洞"。周二，比特币短暂触及 73,000 美元，与 10 月份创下的超过 126,000 美元的峰值相比，简直是天壤之别。
国债崩盘：Strategy与BitMine承压
采用 "比特币财政 "模式的公司所面临的困境证实了 Burry 所担心的传染风险。迈克尔-赛勒（Michael Saylor）领导的 Strategy 公司在 BTC 价格跌破约 76,000 美元的平均购买价后，目前正面临纸面损失。仅在第四季度，该公司就出现了174.4亿美元的未实现亏损。
Strategy公司的市值从7月份的1280亿美元跌至目前的400亿美元，跌幅高达61%。其mNAV（企业价值与加密货币储备对比）从2以上降至1.1，接近临界点，可能迫使该公司出售代币以偿还债务和分红。
汤姆-李（Tom Lee）担任主席的比特矿沉浸技术公司（BitMine Immersion Technologies）的情况更糟。该公司持有 430 万枚ETH，平均购买价为 3826 美元。目前的价格约为 2300 美元，未实现损失超过 60 亿美元。分析师警告说：这些公司 "被困在自己的叙述中"。
技术分析：长期看跌趋势
CXR Engineering 的日本分析师 Hiroyuki Kato 确认，市场可能已进入结构性下跌趋势。
以太坊突破了 2,600 美元（约 400,000 日元）的关键水平，加速了跌势。加藤指出，周线图显示 "头肩顶 "形态逼近颈线：如果明确突破，短期内几乎不可能回升。卡托认为："加密货币的高波动性是整个股市的金丝雀，"
这不是寒冬，而是“新范式”
尽管出现了负面信号，老虎研究公司（Tiger Research）的报告表明，这一阶段不同于以往的加密货币寒冬（如 FTX 破产或地月裂痕）。这一次的危机并非源于行业内部的失败，而是外部宏观经济因素：利率、海关政策和ETF的动态。
根据老虎研究公司（Tiger Research）的研究，市场分为三个层次：
- 受监管区域：低波动性，由机构主导。
- 不受监管区域：用于高风险投机。
- 共享基础设施：如稳定币。
涓滴效应曾在比特币增长时带动所有替代币上涨，但现在似乎已经消失。ETF资本仍然停留在比特币上。"报告总结道："所有币种齐涨的加密货币季节不太可能重现。下一个牛市将会到来，但并不是每个人都能享受到。
