Terraform实验室2022年倒闭的阴影又开始撼动金融市场，40亿美元的诉讼又来了。Terraform 的破产管理人起诉 Jump Crypto，称该公司通过保密协议人为支持 TerraUSD 的挂钩货币 (UST)。
这场纠纷不仅关乎过去：它是对与美元挂钩的代币信任度的一次决定性考验，因为它们正在成为全球支付基础设施。
做市商的秘密角色
根据起诉书，Jump 从 Luna 的优惠条件中获益，以换取暗中干预将 UST 平价维持在 1 美元。尽管跳跃公司否认有任何不法行为，但这起案件提出了一个关键问题：货币的稳定是取决于储备，还是取决于大市场参与者的无形操纵？
这种不确定性出现在一个前所未有的扩张时期。Visa 已经为美国银行扩展了 USDC 的监管，而 SoFi 则推出了自己的代币，用于汇款和支付。
比特币诞生时没有面孔，但承诺透明。
介于记录与风险之间的3000亿市场
这些数字描述了一个系统性行业。DefiLlama估计全球稳定币供应量约为 3090 亿美元，其中 USDT 占据了 60% 的市场份额。
TRM Labs 报告的交易量超过 4 万亿美元，这表明这些币已经成为国际结算的 "引擎"。然而，人们的信心依然脆弱：S&P Global最近将Tether的评级下调至 "弱"（5），理由是其储备不透明以及过度暴露于黄金和比特币等风险资产。
监管转向：天才法案
2025 年 7 月 18 日，唐纳德-特朗普总统签署了天才法案，法律环境发生了巨大变化。该法引入了美国首个 "支付稳定币 "联邦框架，规定了 1:1 的准备金和严格的审计。
同样在英国，英格兰银行正在收紧监管以防止系统性风险，而中国则坚持强硬路线，限制跨境渠道的使用。
预测与对用户的影响
尽管法律动荡，但增长前景依然广阔。财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）预测，稳定币市场将增长十倍，到本十年末将达到 3 万亿美元。
对于普通用户来说，针对 Jump 的诉讼结果将决定未来的 "数字硬币 "是透明的，还是继续依赖于隐藏的激励机制。提高警惕可能意味着更高的合规成本和更严格的 KYC 控制，但同时也能真正防止新的系统性崩溃。
