DYOR：评估加密货币的实用指南

我们经常听到 "DYOR "这个词吗？多到我们有时会忽略它，忘记它的重要性。事实上，无论你是市场上的老手还是新手，DYOR法则都适用于这两种情况。

DYOR是 "Do Your Own Research"（做自己的研究）的缩写。事实上，随着加密货币市场中代币数量的不断增加，在选择投注哪一匹马之前，深入研究项目是必不可少的。

在我们的Web3指南的这篇文章中，我们将简单而全面地解释每个投资者在做出任何决定之前必须经历的研究过程。

将 DYOR 作为消除情绪化的工具

没有知识和信念的投资者只能任凭资产价格的摆布，而资产的质量只能通过其价格表现来判断，这就是Fomo（害怕错过）的由来。

不要忽视牛市期间普遍存在的 "shilling "现象。

只有通过适当的研究，我们才能评估所推销的加密货币的有效性，并在大多数情况下避免将积蓄拱手让给推销者。

DYOR （Do Your Own Research）：如何做到？

加密货币是我们所知的最活跃的市场，每天都有数以百计的项目诞生和消亡，而由于去中心化金融（DeFi）的存在，我们无需等待某人批准其上市。

事实上，没有机构数据来源，但我们必须相信各个团队共享的文件和信息。因此，第一个信息来源是项目网站，我们可以在这里找到官方白皮书，有时还能找到其他有用的文件。从这些文件中，我们可以收集到非常有用的信息。然而，白皮书告诉我们项目的目标是什么以及如何实现目标，但它并没有告诉我们任何有关当前情况的信息。因此，有必要通过社交网络了解最新情况。X（原 Twitter）是加密货币世界的首选社交网络，其次是 Discord 和 Telegram。

通常是社区自己开发了非常有用的工具，通过探索者或其他工具来监控技术发展状况。Dune.com或tokenterminal.com都是用户可以参照各种区块链构建和处理数据的门户网站。借用沃伦-巴菲特（Warren Buffet）的话来说，确定 "护城河 "至关重要，即该协议区别于业内其他协议的独特品质（Solana的速度，MultiversX的分片等）。

在收集了这些技术信息后，让我们脱离团队提供的纯概念性资料，深入研究一下。

盈利能力，加密货币中的稀有物品

需要考虑的另一个方面是协议的盈利能力。如果我们考虑传统市场，盈利能力是最明显、最受监控的因素。例如，Uniswap 是一个非常盈利的去中心化交易所，但其 UNI 代币和投资者并没有从中受益，因为 UNI 只具有治理功能。以太坊则通过烧钱政策在其 ETH 代币中反映了其盈利能力。事实上，我们在本文中已经详细讨论过 ETH，它通过一系列机制烧掉的 ETH 远远多于通货膨胀产生的 ETH，这使得 ETH 越来越稀缺。

最常见的盈利协议是 DeFi 协议，但如前所述，代币往往与协议的性能无关。因此，了解代币是否以及如何随着协议的普及和用户的增加而获得价值，以及投资者决定购买代币的原因也至关重要。例如，GMX 是一个永久性的 DEX，是一个非常有利可图的协议，因为许多交易者会支付佣金来进行交易，而这些佣金会作为一种红利，部分分配给 GMX 代币的持有者。GMX 的利润越高，代币的回报也就越高。

DYOR：代币经济学

现在让我们来谈谈代币经济学（tokenomics），这是一个直接从加密货币市场中创造出来的术语，结合了代币和经济学两个词。该术语指的是相关代币的所有特征，例如通货膨胀或是否有代币上限。其他需要考虑的特征包括是否存在烧钱或由协议团队自己编程的回购。

特征没有好坏之分，但它们的组合决定了代币的质量，因此我们在研究阶段要根据协议的商业模式，了解代币经济学是否以及如何影响资产的价格趋势。

例如，在第一次分析中，可以对没有上限（即代币上限）进行负面评估（比特币的上限为 2,100 万 BTC，是投资者赖以生存的支柱之一），然而，持续燃烧的存在甚至会使相关代币出现通货紧缩，这与以太坊的情况如出一辙，本文已对以太坊的机制进行了探讨。

代币分配

在发布之初，每个协议都需要流动性。投资者可通过预售或ICO 等活动提供流动性，并向其发放一定数量的代币。在研究阶段，了解初始分配情况至关重要，分配不均首先有可能将所有治理权力集中到单个投资者手中，但主要风险在于，如果投资者不愿意长期持有代币，就会在市场上出售代币。如果代币的交易量不够大（这在低级代币中很常见），市场将无法承受初始投资者的抛售压力，从而出现暴跌。

从根本上说，为换取初始资金而提供的代币都有一个 "锁定期"，这意味着并非所有代币都能立即在市场上出售。这可以防止初始投资者持续施加压力，出售或卖出手中所有代币，导致价格大幅下跌。了解锁定动态非常重要，因为它们与代币经济学相结合。由于某些 燃烧机制，代币理论上可能会出现通货紧缩，但通货紧缩恰恰会因为投资者的代币不断解锁而充斥市场而失效。事实上，让我们记住，在计算价格和市值时，只考虑解锁代币的数量。 事实上，让我们回顾一下 Filecoin 和 ICP 的案例，它们在排名中达到了很高的位置，这正是因为在它们的旅程开始时流通的代币数量较少，当投资者开始解锁他们的代币时，这两种币的价格都急剧下降。事实上，我们不仅要考虑市值，还要考虑 FDMC（完全摊薄市值），它告诉我们如果所有代币都在流通，该币需要多少市值才能维持其价格。Filecoin 的 FDMC 超过了以太坊当前的市值！这显然是一个危险信号。

团队中的 DYOR

在评估了代币的质量之后，我们不能不花几分钟时间研究一下这个团队。为了评估其可信度和能力，我们可以对以下几个特征进行评估：

- 经验；
- 公开性，一个公开的团队被定义为 "doxed"；
- 透明性；
- 建立伙伴关系和合作的能力；

DYOR 的一些指标

好了，既然我们已经在理论层面上熟悉了协议，那么让我们抛砖引玉，看看我们可以使用哪些指标来了解项目的发展方向。

例如，要评估 L1，我们可以查看每日活跃用户数量、链上存入的 TVL 或每日交易量。通过结合这些指标，我们可以得出非常有趣的数据，例如：MCAP / DAU（每日活跃用户）率告诉我们每个投资者平均在该特定币上投资了多少钱。TVL / DAU 比率告诉我们每个用户在链上的存款额。同样，MCAP / TVL 比率告诉我们，存入链上的资产价值与链本身的价值相比是多少。另一方面，要评估 L2，虽然用例相似，但指标的有效性却不一样。在大多数 L2 中，参考代币并不用于支付交易，因此代币的价值并不反映链本身的价值。

同样，在这种情况下，指标没有好坏之分，但评估必须与我们在研究中发现的所有其他各种特征相结合。

FOMO 

我们了解加密货币市场的非理性，而且往往是由叙事驱动的，因此在分析阶段，我们还需要考虑该币当时的炒作程度。要做到这一点，我们没有具体的指标，但我们可以通过协议的社交网络分析或社区的 discord/telegram 中的情绪分析来了解 FOMO 的程度。我们还可以分析币的交易量，但这显然需要根据市值进行调整，因为高市值币的交易量显然更高，而这并不一定表明存在过多的兴奋情绪。

评估投资者兴奋情绪的一个相当有用的工具是谷歌趋势，它有助于监控与项目相关的搜索。搜索量的突然增加可能表明投资者的兴趣增加，也可能是 FOMO。请注意，炒作并不一定是坏事！FOMO 带来的推动力可能会持续很长时间，但它确实表明我们绝对不是第一批上车的人。

DYOR：灵活性、估值和风险管理

现在您已经正式完成了研究，可以考虑是否将投资组合的一部分分配给该特定资产。制定自己的投资策略，并且不要改变！只要你的策略有效，就一直坚持下去，不要受市场趋势的影响，但也要灵活变通。如果随着时间的推移，情况发生了变化，请分析情况，并考虑是否要改变投资策略。

确定自己对加密货币趋势的风险敞口有多大，并始终努力使自己的风险敞口与项目的市值相匹配。请记住，虽然市场是快速、动态的，有时也是非理性的，但大多数时候它总是有效的。因此，如果一个币种的市值较低，那么它很可能不被市场看好。相反，受到投资者青睐的币种是那些已经拥有良好排名的币种。因此，寻找x100宝石非常复杂，在大多数情况下只能靠运气，所以我们的目标是让自己了解情况，努力寻找那些至少能跟随市场趋势的币种，避免将积蓄投资于骗局和毫无价值的项目。

在Spaziocrypto上，您可以始终信赖我们对价值协议的研究。我们很高兴通过详细的 Web3 指南与亲爱的读者免费分享这些研究成果！