2025年，意大利银行和公共金融机构加快了对区块链、代币化和加密货币的参与。曾经是实验性的项目正在成为意大利金融业的核心，但并非没有重大风险。
机构的关键举措
2025 年 1 月，意大利圣保罗银行完成了其第一笔比特币自营交易，价值 100 万欧元（11 BTC）。
2024 年 7 月，Cassa Depositi e Prestiti (CDP) 在区块链上发行了意大利第一笔数字债券，价值 2500 万欧元，由 Intesa 全额认购。该债券通过意大利银行的 TIPS Hash-Link 系统以央行货币结算，是欧洲央行基于 DLT 的支付试验的一部分。
2025 年夏天，Banca Sella 通过 Fireblocks 推出了稳定币托管试点项目。该项目目前仅限于员工参与，但这表明意大利银行正在定位，准备提供符合 MiCA 标准的托管服务。
其他参与者也在行动。Mediobanca 正在与 Cetif Advisory 合作，尝试代币化基金份额。
MiCA 和稳定币
欧洲加密货币市场监管条例MiCA，于 2024 年生效，意大利当局允许公司在 2025 年 6 月 30 日或 2025 年 12 月 30 日之前申请授权。一些加密货币服务提供商（CASP）受益于延期至 2026 年 7 月。
监管挤压已经重塑了市场。2025 年 3 月，Binance 在欧洲经济区将包括 USDT 和 DAI 在内的九种稳定币退市，以遵守 MiCA 的规定。
这为银行为符合 MiCA 标准的稳定币提供受监管的托管和发行服务铺平了道路，有可能将 Banca Sella 等试点项目转变为主流服务。
现任者的风险
意大利银行行长法比奥-帕内塔（Fabio Panetta）警告说，与加密货币有关的损失可能会破坏人们对银行的信心。如果客户认为加密产品有机构担保，而实际上却没有，那么声誉上的后果可能会很严重。
金融风险正在增加。根据新的欧洲银行业规则 CRR3，比特币和以太坊等无担保加密货币的风险系数为 1250%，因此在资产负债表上持有这些货币的成本很高。欧洲银行管理局在 2025 年 8 月的 RTS 中确认了这一做法。
在操作层面，欧洲银行管理局敦促各机构加强 IT 复原力和网络风险管理。
未来数月需关注的要点
- 越来越多的代币化债券和商业票据将从试点阶段进入常规发行阶段。
- 欧洲对 DLT 试点制度的审查可能会扩大意大利作为沙盒的竞争优势。
- 与意大利支付巨头 Nexi 重组有关的市场变化。
- 米兰枢纽即时支付计划的成果，该计划可能在 2026 年投入使用。
结论
意大利正在迅速建立一个规范的数字金融生态系统：数字债券（CDP、Intesa）、稳定币托管（Banca Sella）、代币化基金（Mediobanca）和机构 DeFi 实验（米兰枢纽）。
到 2025 年，银行将不再仅仅是试验田：它们将在 MiCA 和 CRR3 下投入资本和声誉。挑战是显而易见的：既要获得代币化和区块链的好处，又要维护公众信任和管理风险。
