白银在中国创纪录，比特币止步不前：宏观转机

圣诞节向全球金融市场发出了一个明确无误的信号。在假期流动性低迷的情况下，比特币交易低迷，而中国的白银价格却在极度紧张的实物供应和贪得无厌的工业需求的共同推动下跃升至创纪录的水平。

这种分歧凸显了一个日益明显的宏观经济主题：在资源稀缺和地缘政治紧张局势下，资本更青睐实物资产而非数字资产。

反弹驱动力：中国的供应危机

最近的看涨突破源于中国市场本身，12 月 25 日，当地价格达到了前所未有的高度。中国正面临着实物白银结构性短缺的问题，这种情况在全世界都产生了影响。

在全球范围内，现货白银价格已接近每盎司 72 美元的历史高点，结束了 2025 年以来白银价格上涨超过 120% 的非凡涨势。

最终时间：上海白银价格已飙升至每盎司 80 美元，创下历史新高，正式标志着自今年年初以来白银价格已上涨超过 150%。《科比西信报》X日称，中国正面临着实物白银的真正短缺。

相比之下，黄金的涨幅也很稳健，达到了 60%，而黄金在 10 月份达到 120,000 美元以上的峰值后，12 月份收盘下跌。

中国的现货和期货市场与伦敦和纽约商品交易所的基准价格相比出现了持续的升水。在某些情况下，合约短暂地进入了 "背驰 "状态，这是一个技术指标，预示着供应即将出现压力。

由于中国的白银需求占全球工业需求的一半以上，国内短缺很快就会成为一个全球性的系统性问题。

光伏和电动汽车：工业需求的支柱

定价压力来自能源转型的几个关键领域。太阳能制造仍是需求的主要驱动力，但电动汽车 (EV) 生产继续带来巨大压力。每辆电动汽车使用的银比传统汽车多得多，尤其是在电力电子设备和充电基础设施方面。

除了可持续移动性，电网的扩展和先进电子元件的生产也使需求保持在前所未有的水平。

比特币与风险保护的悖论

相比之下，比特币在假日期间没有表现出明显的反应。价格在低成交量中横向波动，反映出机构参与减少，而非基本面发生变化。

在 2025 年后期，比特币更像是一种与流动性挂钩的高贝塔资产，而不是一种危机避难资产。

在2025年后期，比特币更像是一种与流动性挂钩的高贝塔值资产，而不是一种危机避难资产。

地缘政治风险只会加强这一趋势：与乌克兰和中东冲突有关的国防开支的增加增加了白银在军事电子设备和弹药中的使用。

物理稀缺性与数字稀缺性：迈向2026

白银和比特币之间的差异反映了宏观经济的一个关键点：在实物供应冲击期间，仅靠数字稀缺性不足以吸引资本。

随着市场准备进入 2026 年，"真正的稀缺性 "和 "算法稀缺性 "之间的这种区别可能会影响资产的表现，而不仅仅是风险偏好情绪。白银具有贵金属和不可或缺的工业原料的双重属性，有望成为下一个经济场景的绝对主角。