2026年4月11日，纽交所Arca。Bitwise向美国证券交易委员会（SEC）提交了BHYP的最新招募说明书，这是首只追踪Hyperliquid原生代币HYPE的现货ETF。同一天上午，Arthur Hayes以110万美元买入HYPE。两件事的时间节点并非偶然。
核心数据
- ETF代码 BHYP（纽交所Arca）
- 年管理费率 0.67%
- 托管机构 Anchorage Digital
- Hyperliquid永续合约月交易量（2026年3月） 7000亿美元/月
- 用于市场回购的手续费比例 97%的交易手续费
- 分配给基金的质押收益 85%（扣除费用后）
来源：Bitwise S-1 SEC申报文件 · Bloomberg ETF Intelligence · 2026年4月11日
来源：Bitwise S-1 SEC申报文件 · Bloomberg ETF Intelligence · 2026年4月11日
彭博社ETF分析师Eric Balchunas在X平台发文指出，当一家发行方在申报文件中补充了代码和费率结构，通常意味着产品即将上市。BHYP，管理费0.67%，托管方为Anchorage Digital，这是美国首家获得联邦许可的数字银行。代码挂牌于纽交所Arca。整体架构已完备。Grayscale和VanEck也已相继提交各自的申报文件。
为何选择Hyperliquid？原因在于其代币机制。根据Bitwise S-1申报文件，Hyperliquid将97%的交易手续费用于在公开市场回购并销毁HYPE代币。这不是理论叙事。据Bitwise S-1申报文件显示，2026年3月，该平台永续衍生品交易量超过7000亿美元，回购操作对流通供应量产生了实质性影响。逻辑清晰：平台交易量越大，流通代币越少，价格面临结构性上行压力。Arthur Hayes正是看中了这一机制，在申报当天买入110万美元，目标价指向8月前达到150美元。
Hyperliquid是什么，为何获得ETF青睐？
Hyperliquid是一个完全链上运行的衍生品交易所，构建于自研的Layer 1区块链之上。与以太坊或Solana上的传统DEX不同，Hyperliquid在专为速度优化的自有链上执行交易，链上订单簿每秒可处理数千笔操作。实际效果：性能接近币安等中心化交易所，同时无需中心化托管资产。
与比特币ETF的发展路径对比难以回避。2024年1月，贝莱德推出IBIT，为从未直接接触加密资产的美国理财顾问和注册投资顾问开辟了新的分销渠道。BHYP瞄准同样的效果，规模有所不同，但背后有真实收入支撑。每月7000亿美元的永续合约交易量并非单纯叙事，而是回购机制的驱动引擎。对于中国香港及大湾区投资者而言，HashKey Exchange和OSL等持牌交易所已提供部分另类资产敞口，SEC对BHYP的批准将进一步验证此类资产的机构合规路径。
Bitwise w another update to Hyperliquid ETF includes ticker $BHYP and fee 67bps. Typically that means launch soon. HYPE is up 200% in past yr so they prob trying to strike while iron hot pic.twitter.com/xt5gc9BpSI
，Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 10, 2026
山寨币ETF的审批之路并不平坦。狗狗币、HBAR、Avalanche和Polkadot相继获批，但交易量普遍令人失望。BHYP带来的基本面论据更为扎实：来自运营平台的真实收入、可在链上核实的回购机制，以及Grayscale、VanEck等机构已排队候批的背书。华尔街在有真实数据支撑时，具备围绕加密资产构建合规产品的能力，这一点从近期比特币覆盖认购ETF的推出中已有体现。Hyperliquid恰好拥有这些数据。若SEC最终批准BHYP，将改变资产管理顾问向客户推荐合规DeFi敞口的方式，正如贝莱德IBIT重塑了机构对比特币的配置逻辑。
近期还有一项技术升级值得关注：HIP-4将为Hyperliquid引入原生预测市场。覆盖政治、体育、宏观及金融等领域。一旦落地，该平台将从衍生品交易所转型为覆盖广泛事件的链上基础设施，与Polymarket直接竞争。HIP-4上的每一个事件产生交易量，每一笔交易量推动HYPE回购。
Bitwise just filed amendment for its Hyperliquid ETF which added the 8a thing, the fee (67bps) and the ticker $BHYP. Usually that means launch imminent. Stay tuned. pic.twitter.com/uNXwlIrkga
，Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 15, 2025
AI自主代理层带来另一个变量：若AI代理开始在Hyperliquid上自主执行交易策略（此类部署在Supra等平台上已有先例），交易量的增长或将呈非线性态势。SEC对BHYP的审批决定预计在2026年夏季前公布。最新申报文件的提交，表明Bitwise已完成内部测算。香港监管机构HKMA及证监会正密切关注此类产品的全球合规走向，BHYP的审批结果将为亚太市场同类产品的监管框架提供重要参考。投资者可持续关注SEC官网的申报进展，以及Hyperliquid链上回购数据，作为判断市场时机的关键信号。
