欧洲央行Pontes正式上线：13家机构以央行货币结算代币化资产

2026年9月21日，Pontes正式投入运营，欧元体系由此迈出代币化金融领域最具实质意义的一步。欧洲央行Pontes基础设施将分布式账本平台与TARGET服务相连接，使机构间代币化资产批发交易能够直接以央行货币完成结算。13家金融机构和4家DLT基础设施运营商已于当日开始使用这一系统，印度Demat 2.0的上线仅仅早了11天。

Eurosystem brings central bank money to tokenised finance

The European Central Bank (ECB) is the central bank of the European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.

European Central BankEuropean Central Bank

同一份官方公告还披露了另一条同等重要的消息：欧洲央行自身也将成为代币化金融的参与者，计划将自有投资组合中的一小部分配置于以欧元计价的代币化证券。本文将详细解析Pontes的运作机制、首批参与者构成，以及央行亲身入市这一决定的深层含义。

Pontes如何运作

换句话说，Pontes为基于分布式账本的批发交易提供现金结算层，直接以央行货币完成，将DLT市场平台与欧元体系现有TARGET服务相连接。具体而言，银行可以在DLT基础设施上交易代币化债券，并通过欧元体系完成资金结算，无需依赖私人稳定币或代币化银行存款。需要特别说明的是。Pontes专为机构间批发交易而设计，与面向消费者的数字欧元零售项目是完全独立的两套体系，二者不应混淆。

根据欧洲央行9月21日发布的官方公告，首批13家市场参与者已于上线当日开始运营，包括德意志银行、桑坦德银行、法国兴业银行、欧洲投资银行，以及多家德国和西班牙区域性银行，德国联邦银行本身也以市场参与者身份加入。此外，4家DLT平台运营商同步接入，其中包括德意志交易所旗下的Clearstream。目前该平台在工作日的中欧时间08:00至16:00运行，官方目标是在2028年前实现全天候不间断运营。值得关注的是，首批13家参与机构中没有任何一家意大利银行。

欧洲央行的新角色：代币化证券投资者

欧洲央行（ECB）在同一份公告中还披露了另一项重要决定。根据ECB官方新闻稿（2026年9月21日），欧洲央行已启动准备工作，计划将自有资金组合中的一小部分投入以欧元计价的代币化证券，初期重点面向欧元区政府、区域当局、机构及欧洲超国家机构发行的债券。有必要厘清这一举措的边界：这与加密货币收购无关，且这些投资与货币政策完全分开。央行自有资金组合产生的收益用于覆盖机构运营成本，与货币政策工具体系相互独立。目前尚未公布具体投资金额，待准备工作完成后，执行委员会将另行确定时间表。

ECB to invest part of own funds in tokenised securities, with settlement via Pontes

The European Central Bank (ECB) is the central bank of the European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.

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然而这一决策的战略意义，远超投资金额本身。行业分析人士指出，欧洲央行内部经济学家曾明确表达担忧：以美元计价的稳定币若成为全球代币化市场的默认结算层，将逐步侵蚀欧洲对货币政策的掌控力。通过构建以欧洲央行货币完成结算的基础设施，而非将结算权拱手让给私人发行方或外国货币，Pontes直接回应了这一隐患。

Pontes 要点速览

启动计划核心内容。来源：欧洲央行，2026年9月21日

• 功能定位：以央行货币完成代币化交易的现金端结算。
• 参与机构：共13家（包括Deutsche Bank、Santander、Société Générale等），暂无意大利银行加入。
• 重要亮点：欧洲央行本身将通过Pontes直接投资代币化证券。

印度先行十一天：全球代币化结算版图的闭环

换句话说，有一个时间节点值得特别关注，本站此前的分析文章已有预判。就在Pontes正式上线的整整十一天前，我们报道了印度如何将相同的理论模型付诸实践：通过Demat 2.0项目，以央行数字卢比实现代币化债券的原子结算。当时我们便指出，印度在这一赛道上已率先于欧洲落地。

Pontes

The European Central Bank (ECB) is the central bank of the European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.

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如今，这一预判已被现实印证：Pontes在印度项目首发之后，于9月11日正式落地，由此证明，全球范围内围绕代币化资产与央行货币互联基础设施的竞争，绝非个别试点项目之间的较量，而是不同货币区之间争夺下一代金融基础设施主导权的系统性博弈。这一趋势同样与意大利银行业密切相关，正如意大利首只以央行货币结算的代币化债券所展示的探索路径，尽管意大利尚未进入Pontes首批参与方名单。

从愿景到落地：构建欧洲代币化金融市场

欧洲中央银行（ECB）是欧盟采用欧元国家的中央银行，其核心使命是维护欧元区价格稳定，从而保障单一货币的购买力。

欧洲中央银行European Central Bank

对于未入选首批名单的参与者，为何仍举足轻重

对于意大利银行及金融基础设施而言，未能跻身首批参与方并不意味着被边缘化。Pontes是整个欧元体系的新基础设施，意大利银行作为欧元体系正式成员，理所当然地归属其中。根据欧洲央行公开声明，更多参与方预计将在未来数月内陆续接入。首批名单以德国、西班牙、法国大型银行及跨国机构为主，更多反映的是各国银行体系目前的技术就绪程度，而非针对意大利的主动排除。

若该基础设施真如项目发起方所期望的那样，逐步扩展至债券、证券、抵押品、存款及其他金融工具，那么2026年9月21日或许不会仅仅被铭记为又一个支付平台的上线日，而是欧洲下一代批发金融市场建设的起点。这一进程也与代币化金融数据基础设施的崛起相互交织，正如我们在分析S&P Global与纳斯达克投资Kaiko时所观察到的趋势。

更宏观的解读

Pontes的上线，在基础设施层面解决了近年来最受关注的问题之一：如何以不存在私人发行方信用风险的资产，完成代币化交易的结算。在此之前，希望将证券代币化的机构只能在私人稳定币、银行代币化存款或其他混合方案中择一，各有取舍。现在，至少对欧洲首批参与机构而言，央行货币结算已成为一个真实可用的选项，将结算安全等级直接提升至最高层级。

这一案例传递出双重信号。其一，全球机构代币化竞争已进入高度具体的阶段，胜负取决于谁能率先、且以足够规模构建起央行货币结算基础设施。欧洲在这一赛道上晚于印度，但仍位居全球前列。其二，欧洲央行亲身参与相关工具的投资，尽管具体规模尚未公开披露，却释放出超越单纯技术建设的机构信心，有望在未来数月加速其他参与者的跟进。值得持续关注的，是哪些机构将加入13家初始参与方之后的扩张阵营，以及意大利银行是否会在首轮扩展期选择接入。如需深入了解相关技术背景，欢迎参阅我们的基础指南：什么是加密货币与区块链。