美国的比特币现货ETF正经历着持续的资金流失，与年初的机构支持相比出现了急剧逆转。持有量急剧下降，从10月10日的441,000 BTC降至11月中旬的约271,000 BTC。
根据Farside Investors的数据，比特币ETF已连续四天录得资金外流，延续了本月的防御基调。虽然单日赎回最高曾超过8亿美元，但最新数据显示，资金流出量较小，但也达到了6000万美元左右。
与此同时，恐惧和贪婪指数下滑至11，凸显了市场上的极度恐惧状况。从历史上看，这种水平往往与市场低点相吻合。
不过，散户投资者依然保持谨慎。比特币从10月6日的历史高点126272.76美元下跌了近27%，亚洲早盘交易价格在91000美元至92000美元之间，24小时内下跌了3%以上，本周下跌了13%至14%。
市场疲软时期的积累
虽然来自 Binance、Coinbase、Kraken和 OKX 显示出更大的规模，表明鲸鱼的活动--大玩家仍在积极积累。
OnchainLens跟踪的地址就是一个例子，在 11 月 17 日之前的 24 小时内，该地址以 3,032 美元的价格买入了 10,275 个 ETH，总价达 3,116 万美元 USDT。
。一头鲸鱼花费了 3116 万美元$USDT在过去 24 小时内以 3032 美元的价格购买了 10,275 $ETH 。
- Onchain Lens (@OnchainLens) 2025 年 11 月 18 日
自 11 月 12 日以来，鲸鱼已花费 4,189 万美元 $USDT 购买了 13,612 $ETH，价格为 3,077 美元。
地址：0x1fc75ad0511ddc3a23b9583ba1c285b82faed5
数据 @nansen_ai pic.twitter.com/qBtzFYQgKk
此外，比特币的永久持有者（CryptoQuant 将其定义为没有资金流出的钱包）正在维持被称为近期抛售中最大的积累高峰。这些持有者的需求从159,000 BTC增加到345,000 BTC，这是几个周期以来最大的增长。
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出，这次下跌涉及的是长期持有者之间的币种轮换，而不是新的资本流入，这表明这次下跌并不预示着新一轮熊市的开始。
技术信号和结构变化
技术信号仍然看跌：比特币从高点下跌了 20% 以上，其 50 天移动平均线最近跌破了 200 天移动平均线，形成了 "死亡交叉"。
不过，当前的抛售不同于以往的 "冬天加密货币"，因为存在先进的金融基础设施，摩根大通等机构接受比特币作为贷款抵押品。流动性的增加有助于稳定市场。
尽管美联储推迟降息等宏观经济因素增加了压力，但分析师认为主权债务高企和地缘政治紧张局势等长期趋势是比特币未来的支撑因素。
